巨力索具(002342.CN)

巨力索具:厦门会议纪要,新能源定位“光伏能源开发和运营商”

时间:11-05-30 00:00    来源:申万宏源

5月25日我们邀请了巨力索具(002342)副总裁、董秘白雪飞、市值管理部总经理王小普在厦门与投资者就索具以及拟增发收购的新能源公司基本情况进行了交流。

增发拟收购的巨力新能源定位“光伏能源开发和运营商”,区别于国内其他光伏企业,不以电池片、组件等中间环节为经营重点,着重在海内外建设运营光伏电站,做新能源的建设运营和输出。巨力新能源自09年成立以来就清晰定位了发展方向为重两头轻中间,与国内大多数光伏企业进行差异化竞争,目前在德国、捷克、西班牙已拥有7个在运行太阳能电站,预计下半年开始将有更多的光伏电站将在海内外投资建设。电池片和组件采取供电站自用以及外卖的模式,短期产能将会增长,但长期来看不做发展重点,预计2011年底,巨力新能源电池片产能将达到300MW/年、电池组件产能达到400MW/年。

光伏补贴下调意味着企业竞争能力的提升,公司在运行光伏电站已锁定20年上网电价(西班牙为25年),收益有保证,电站投资回收期最快在5年左右,随着7个电站的顺利运营,安联、当地银行等多方战略合作,未来电站投资运营将越来越顺利。我们认为随着7、8月份欧洲出台新的光伏政策,行业将在较为确定的市场环境中赢得转机,新能源公司的电站建设运营将不断成熟,随着安联保险以及海外银行的支持,公司业务将迅速开展,预计下半年将投资建设光伏电站合计50兆瓦,明年将投资建设100兆瓦左右。

索具募投产能今年年底预计可达产约40%,12年年底达产约80%,产能瓶颈的解决助公司步入快速成长通道。

维持“增持”评级。由于公司增发所涉及的新能源资产的审计报告、评估报告和盈利预测数据尚需再次召开董事会审议后公告,我们暂不考虑新能源业务,维持公司11-12年EPS0.69元和1.00元的判断,鉴于索具主业的成长性以及新能源公司独特“光伏能源开发和运营商”的定位,维持增持评级。

核心假定风险:增发方案尚需公司股东大会审议通过并报中国证监会核准