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巨力索具深度报告:颇具潜力的全能吊装方案供应商

发布时间:2010-04-01    研究机构:长江证券

我们认为,公司的投资价值主要体现在三个方面:1)国内索具行业正处于市场导入期,公司作为行业龙头未来将充分受益于索具行业的快速成长;2)索具行业进入壁垒较高,公司未来受到的新进入者的威胁相对较小;3)公司具备集方案设计和全系列产品生产于一身的全方位吊装服务能力,这是其他企业无法替代的核心竞争力国内索具行业仍处于市场导入期,未来成长空间巨大。

中国索具行业形成于上世纪九十年代,相对于欧美等发到国家而言,目前我国的索具正处于行业导入期,专业索具普及程度非常低,未来需求的提升空间巨大。产业升级和工业消费品的属性决定了国内索具行业巨大的潜在需求,而目前国内的专业化索具生产企业非常少,公司作为行业的龙头企业(2008 年销售收入13.7 亿,行业第二名销售额仅为5000 万),竞争优势明显,未来将充分受益于国内索具行业的快速成长。

认证严格,高壁垒确保公司行业龙头地位。

索具行业尤其是高端索具领域对产品的安全性和稳定性有着很高的要求,因此取得相关领域的安全资质认证是进入索具行业的必备条件,然而相关的认证程序复杂,审查严格,对于新进入者,从产品的研发到某一认证的取得,周期一般在五年以上,严苛的认证制度抬高了索具行业的进入门槛,也减少了新进入者对公司的威胁。

方案设计+全系列产品:一站式服务铸就未来吊装王国。

公司是全球产品类别最多、规格最齐全的索具生产商,能够满足终端客户的一站式采购需求。同时公司还具备较强的吊装方案设计能力,先后参与了包括长江三峡工程、岭澳核电组件吊装方案、海上石油平台吊装方案、神州卫星吊装方案、列车救援方案、南海一号古沉船打捞方案等多项重点工程吊装方案制定。我们认为,公司所具备的集方案设计和全系列产品生产于一身的全方位吊装服务能力,是其他企业无法替代的核心竞争力。

募投项目年内即可达产,新一轮快速增长即将启动,给予“推荐”评级。

为突破产能瓶颈,公司于2010 年1 月13 日在中小板发行5000 万股,用于毛利率较高的高端产品产能扩张,预计项目年中即可达产,届时公司的产能将在现有基础上扩大一倍。我们预计2010 和2011 年新增产能产能利用率分别达到30%-40%和60%-70%,2012 年产能全部释放。

预计 2010-2012 年公司摊薄后EPS 分别为0.62、0.89 和1.15 元,对应PE 为33.2、23.2 和17.9 倍,2010 年PEG为0.79,我们认为公司长期成长前景看好,短期业绩增长性确定,给予“推荐”评级。

申请时请注明股票名称