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巨力索具:全球索具行业领军者

发布时间:2010-11-11    研究机构:广发证券

盈利预测与估值评级

预计2010、2011、2012年EPS分别为0.51元、0.72元、0.99元,未来三年复合增长率34%,鉴于公司未来高增长预期,给予2011年35倍PE,目标价25.20元。

募投项目投产释放产能,高端产品占比提高带来盈利能力提升;

公司募投项目今年开始逐步释放,由于新产品从生产到量产周期较长,预计今年对业绩贡献有限,我们预计从明年开始逐步贡献业绩,2012年完全达产。

募投项目产品为高端的钢丝绳、钢丝绳索具、链条索具等,毛利高,随着产品放量高端产品占比提升,公司盈利能力有望逐步提高。

海外渠道开拓、缩短中间环节提高盈利能力;

公司在海外建立5个销售处,开拓海外市场,缩短中间的流通环节,有利于提高出口产品的盈利能力,此外,目前出口产品以合成纤维吊装带为主,随着海外销售渠道的逐步完善,未来其他几项产品出口也有望放量。

有能力成为全球索具行业的领军者;

公司是目前全球索具产品类别、品种规格最为齐全的生产企业。公司具有绝对的行业龙头地位、强大的市场拓展能力,有能力进行上下游的拓展,延伸价值链从而提高盈利能力。

风险提示

下游固定资产投资下降、海外市场拓展进程低于预期、募投项目达产低于预期。

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